Các định nghĩa trong bài viết này dựa trên quy định mới nhất của Malta.

Phần lớn đã được nói và viết về sự ra đời và tích hợp của công nghệ blockchain trong các doanh nghiệp và các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế toàn cầu. Công nghệ này có nhiều ưu điểm có thể cải thiện đáng kể các quy trình tham gia vào nhiều ngành khác nhau, từ bảo hiểm và dịch vụ pháp lý đến hậu cần và tài chính.

Năm 2017 chứng kiến ​​sự bùng nổ lớn nhất về nhu cầu đối với công nghệ blockchain và các loại tiền điện tử liên quan của chúng. Hàng tỷ đô la đã được đầu tư vào một loạt các dự án cung cấp các dịch vụ, nền tảng và thậm chí cả hàng hóa khác nhau.

Tuy nhiên, kinh nghiệm của năm 2018 và xu hướng chung của năm 2019 vẫn đang chứng minh luận điểm rằng không có công nghệ nào có thể sinh lợi cho đến khi nó thực sự hữu ích cho người dùng bình thường. Lợi ích mà người dùng trung bình nhận thấy cho đến nay là hạn chế và phần lớn được cho là do giao dịch mã thông báo trên các sàn giao dịch, một yếu tố không thể được gọi là yếu tố quyết định thành công cho toàn bộ ứng dụng công nghệ blockchain.

Bất chấp sự sụt giảm của thị trường, các công nghệ blockchain vẫn không mất đi vẻ hấp dẫn và hấp dẫn của chúng.

Các tập đoàn và nhà cung cấp dịch vụ lớn đang xem xét việc tích hợp các công nghệ blockchain vào cấu trúc của họ. SWIFT đã phát triển ứng dụng riêng của mình cho blockchain, trong khi Facebook đang tích cực mua lại các công ty khởi nghiệp blockchain và các dự án được coi là hữu ích trong việc phát triển cơ sở mạng xã hội phi tập trung.

Có ba phương pháp chính làm thế nào để blockchain có thể được tích hợp vào các doanh nghiệp, nhưng mỗi phương pháp đều có những sắc thái, ưu điểm và nhược điểm riêng. Và bản thân mỗi yếu tố này đều phụ thuộc vào nhiều khía cạnh khác nhau có thể ngăn chặn, cản trở hoặc đẩy nhanh quá trình tích hợp của chúng vào các quy trình kinh doanh hiện có.

Nhưng một loại dự án blockchain vẫn sẽ nổi bật so với phần còn lại do các động lực thị trường gần đây và chắc chắn sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn so với những dự án đã thống trị thị trường trước đây nhờ những lời hứa của họ.

Hiểu các ứng dụng Blockchain

Mỗi loại ứng dụng blockchain trong các dự án kinh doanh đều có các quy tắc và nguyên tắc hoạt động riêng. Để có thể hiểu đầy đủ về tiềm năng trong tương lai của các ứng dụng này, cần phải phân chia rõ ràng các dự án blockchain và các khoản đầu tư vào chúng thành 3 loại.

Cách tiếp cận an toàn và minh bạch nhất để đầu tư vào các dự án blockchain là STO (cung cấp mã thông báo bảo mật) hoặc do đó, ETO (cung cấp mã thông báo vốn chủ sở hữu), theo đó mã thông báo do công ty phát hành là một dạng tương đương kỹ thuật số với cổ phiếu của công ty và cung cấp các quyền tương tự như các quyền được cấp bởi cổ phiếu.

Trong trường hợp này, việc áp dụng blockchain làm cho nó có thể phát hành cổ phiếu dưới dạng điện tử. Bản thân dự án có thể là bất cứ thứ gì từ một công ty khởi nghiệp thông thường hoặc một công ty khởi nghiệp sử dụng chuỗi khối, nhà máy tái chế hoặc theo lý thuyết, bất kỳ loại hình kinh doanh nào có giá trị để cung cấp.

STO là loại dự án blockchain duy nhất đang cho thấy nhiều hứa hẹn dưới sự phát triển hiện tại của thị trường blockchain.

Ngay từ đầu, các mã thông báo tiện ích không được thiết kế để trở thành một công cụ tài chính – tuy nhiên, một số người đã đầu cơ vào những thứ đó như thể chúng là như vậy. Các ra mắt mã thông báo gắn với tài sản thực từ hàng hóa đến cổ phiếu là sự phát triển hợp lý của các mã thông báo sẽ có thể mang lại cho người sở hữu chúng giá trị thực mà sẽ không dễ bị tổn thương bởi các điều kiện thị trường tổng thể và sẽ không chịu sự biến động quá mức mà các loại mã thông báo khác phải chịu.

Trong số rất nhiều dự án dựa trên blockchain, chúng ta có thể phân biệt rõ ràng giữa một số loại: ví dụ: có một loại được liên kết với các doanh nghiệp, trong đó blockchain được sử dụng để giải quyết các vấn đề kinh doanh cụ thể. Thông thường, điều này liên quan đến sự kết hợp của một số lượng lớn người chơi không tin tưởng nhau ở các cấp độ khác nhau và cung cấp các tính toán tự động trong hệ sinh thái.

Một loại dự án blockchain khác liên quan đến những dự án mà việc phát hành tiền điện tử gốc không phải là cách giải quyết một vấn đề kinh doanh thực sự, nhưng bản thân nó là một phương tiện vận chuyển giá trị nhất định.

Điều này liên quan đến tiền điện tử mới, giao thức mới hoặc thậm chí các nền tảng blockchain mới như EOS và NEO. Những dự án này thường tham gia vào phát triển công nghệ cao và xác định giá trị của họ dựa trên nhu cầu trong tương lai đối với công nghệ của họ và các đặc điểm độc đáo của nó.

Nói về loại dự án blockchain này, cần phải chỉ ra rằng các giao thức nền tảng và tiền điện tử mới vẫn có rủi ro cao, vì tỷ lệ vốn được phân bổ cho loại dự án blockchain này vẫn còn khá thấp.

Lý do rất đơn giản, vì mô hình quỹ mạo hiểm không ngụ ý đầu tư vào token. Các quỹ có chính sách đầu tư khác, vì loại tài sản mã thông báo vẫn cực kỳ biến động trong việc định giá và phụ thuộc nhiều vào hành vi của thị trường nói chung.

Cho đến nay, các nhà đầu tư chính trên thị trường vẫn là những người đam mê tiền điện tử, sàn giao dịch tiền điện tử, quỹ tiền điện tử và các công ty khai thác.

Không giống như STO, nơi các nhà đầu tư có một số quyền được bảo vệ bởi các hợp đồng thông minh, việc sở hữu mã thông báo của một công ty điều hành không mang lại bất kỳ lợi ích đặc biệt nào, ngoại trừ một số quyền kiểm soát tình hình tốt nhất..

Do đó, loại giao dịch này không thú vị đối với các quỹ mạo hiểm, bởi vì các dự án như vậy không tạo ra lợi nhuận và tính toán của nhà đầu tư sẽ làm tăng sự tăng trưởng giá trị của mã thông báo.

Loại tài sản này vẫn biến động mạnh và với tình hình thị trường, rất khó để khởi động các dự án như vậy. Cũng khó đối với một nhà đầu tư tư nhân, thiếu kinh nghiệm trong việc phân biệt một dự án tốt với một dự án xấu. Đếm vào các khoản đầu tư từ các nhóm tiền điện tử, sàn giao dịch và tổ chức hợp vốn là giải pháp duy nhất cho loại dự án này.

ICO và VC Funding: Tương lai cho Blockchain là gì?

Với tình hình hiện tại trên thị trường dường như là một bước đột phá trong việc tách biệt các dự án chất lượng khỏi “wannabes”, tương lai của việc đầu tư vào blockchain đang trở nên rõ ràng hơn. Lý do chính tại sao hầu hết các dự án blockchain có thể không tồn tại trong thời gian dài là do không có nguồn vốn sẵn có cho tất cả mọi người, nhưng chỉ dành cho một số ít được chọn.

Rõ ràng là khái niệm về mã thông báo tiện ích đã chết, và UTO, hoặc Cung cấp mã thông báo tiện ích, và ICO, hoặc Cung cấp tiền xu ban đầu, ở Malta, được MFSA và MDIA quy định, như một cách gây quỹ, đã không được chứng minh trong mắt của đại đa số người tham gia thị trường tiền điện tử, bao gồm nhiều người sáng lập dự án..

Đó là năm 2019 và tại thời điểm này, rất khó để bán việc phát hành mã thông báo trên cơ sở định giá và hứa hẹn về sự tăng trưởng trong tương lai.

Một dự án đang tìm cách thu hút một lượng vốn lớn trên 1 triệu đô la phải chuyển sang hình thức tài trợ mạo hiểm truyền thống. Các quỹ mạo hiểm đánh giá các dự án phù hợp với các tiêu chuẩn công nghiệp đặt ra để đánh giá các công ty khởi nghiệp. Tùy thuộc vào giai đoạn của dự án, triển vọng và rủi ro của nó, một đánh giá nhất định sẽ được chỉ định cho dự án.

Định dạng gây quỹ ICO không còn áp dụng cho các loại dự án này, ngay cả khi có một doanh nghiệp, sản phẩm và hệ sinh thái đang hoạt động trong đó mã thông báo được sử dụng cho một số mục đích.

Các quỹ đầu tư mạo hiểm đã đầu tư vào ICO từ lâu đã nhận thấy rằng các dự án thực hiện các chiến dịch tiếp thị quy mô lớn mới là những thứ đáng sợ, vì cường điệu là một vũ khí mạnh mẽ trong việc thổi phồng giá trị nhân tạo.

Thứ hai, việc tham gia vào các dự án như vậy sẽ tạo ra những rủi ro pháp lý không cần thiết, vì đã có trường hợp các dự án đó thực hiện các hành vi tiếp thị bất hợp pháp và bất kỳ sự tham gia nào của họ sẽ gây chú ý không mong muốn cho các đối tác của họ.

Thực tế cơ bản mà tất cả những ai đang tìm cách thu hút sự chú ý của VC cần phải hiểu là hầu hết các quỹ đầu tư mạo hiểm đều bất khả tri về công nghệ và không quan tâm đến công nghệ đằng sau dự án. Mục tiêu chính của quỹ là kiếm tiền và có một số ranh giới trong giới hạn pháp lý mà họ sẽ không xem xét khi tìm kiếm lợi nhuận.

Với bản chất mới của thị trường, các dự án blockchain đang dần thu hút các vòng như các công ty khởi nghiệp thông thường và đang tăng từ vài trăm nghìn đô la đến vài triệu đô la qua các vòng kết quả.

Yếu tố quan trọng nhất xác định liệu một công ty khởi nghiệp có thể thu hút được nguồn tài chính mà nó cần hay không nằm ở khả năng giải quyết một vấn đề thị trường thực tế..

Do các quỹ thường dành riêng cho ngành, họ sẽ tập trung vào một công nghệ cụ thể, chẳng hạn như công nghệ sâu hoặc các dự án sử dụng công nghệ sâu. Do đó, điều quan trọng đối với các quỹ giải quyết các dự án mà lợi thế công nghệ không thể tái tạo.

Thực tế là một công ty khởi nghiệp sử dụng blockchain tự nó không làm tăng giá trị của nó, vì vậy điều đặc biệt quan trọng đối với những người sáng lập dự án là tập trung vào và thúc đẩy giải pháp mà họ đang cung cấp cho một vấn đề hiện tại của thị trường và những lợi thế cạnh tranh mà họ sẽ trình bày như công cụ đòn bẩy trong việc tạo ra lợi nhuận.

STO có đến một thị trường gần bạn không?

Xem xét sự sụp đổ của các phương pháp được các công ty khởi nghiệp blockchain sử dụng trước đây để tìm kiếm tài chính, các dự án và công ty đã bắt đầu chú ý đến mô hình gây quỹ STO như thế hệ tiếp theo của các công cụ thị trường blockchain.

Sẽ không quá khi nói rằng toàn bộ thế giới blockchain, đầu tư mạo hiểm, các tổ chức và các nhà đầu tư thiên thần đều háo hức dự đoán STO và ETO sẽ xuất hiện như một công cụ hoàn toàn tuân thủ, minh bạch và phát triển.

Các lợi ích của mô hình STO là khá rõ ràng: cung cấp tính bảo mật và minh bạch, tuân thủ một số tên. Điều này cũng đặt ra một yêu cầu nhất định về mức độ trách nhiệm cao và nguồn tài chính.

Tương ứng, khi chúng ta nói về STO, nó cần các nhà đầu tư chuyên nghiệp và cách tiếp cận rất thuần thục để lập kế hoạch, tổ chức và thực hiện các mô hình kinh doanh và dẫn dắt họ vào các dự án vững chắc trên cơ sở tốt..

STO có thể được rút ra một cách an toàn song song với IPO hoặc Phát hành lần đầu ra công chúng, vì nhiều điểm tương đồng.

Cả hai đều tham gia vào việc phát hành cổ phiếu của một công ty để mua ra công chúng, cả hai đều có giá trị nội tại của cổ phiếu của họ gắn liền với tài sản có độ biến động thấp và cả hai đều có một số lượng lớn các yêu cầu pháp lý và tài chính. Tuy nhiên, các blợi ích của STO vượt trội hơn nhiều so với IPO nhờ ngưỡng đầu vào thấp hơn và quyền tự do pháp lý lớn hơn vốn có.

Có những khu vực pháp lý nổi tiếng không chỉ khuyến khích phát triển một môi trường pháp lý thuận lợi thúc đẩy việc đăng ký STO mà còn cho phép đăng ký và ra mắt STO như trường hợp của Thụy Sĩ và Malta..

Một kỷ nguyên mới của ICO có thể được báo trước khi STO trở nên được chấp nhận về mặt pháp lý và giá cả phải chăng, nhưng ở một định dạng hoàn toàn khác.

STO đang được nhiều quỹ mạo hiểm xem xét vì chúng giải quyết một vấn đề lớn của thị trường mạo hiểm, đó là vấn đề thanh khoản của cổ phiếu. Bản chất của vấn đề là các nhà đầu tư không thể mua cổ phần của một công ty khởi nghiệp một cách dễ dàng và sẽ không thể bán chúng với ít khó khăn hơn.

Trên thực tế, các nhà đầu tư mạo hiểm tham gia đầu tư vào các tài sản không có tính thanh khoản, rất khó để rút các tài sản đã mua về quỹ tiền mặt và quá trình này có thể mất đến vài năm.

Token hóa cổ phiếu cho phép các nhà đầu tư nhỏ đầu tư vào các công ty khởi nghiệp với số lượng đầu tư nhỏ, trong thời gian ngắn hơn với các chiến lược đầu tư khác nhau và chơi trên giá cổ phiếu. Ngoài ra, nó mở ra các tài sản mới cho thị trường, chẳng hạn như các doanh nghiệp ngoại tuyến, cơ sở sản xuất nhỏ và một số lượng lớn các công ty khác có giá trị thực.

Bất chấp giá trị của chúng, các công ty như vậy không thể phát hành và bán cổ phiếu của doanh nghiệp mình. Giải pháp đang tạo ra một “cầu nối” giữa thị trường đại chúng và công ty, điều này sẽ làm cho các doanh nghiệp đó trở nên thanh khoản và sẽ cho phép bán cổ phiếu hoặc vay mượn chống lại sự an toàn của các cổ phiếu điện tử này.

Trong tương lai, điều này có khả năng thay đổi cấu trúc tài chính kinh doanh.

Về nguyên tắc, việc phát hành mã thông báo bảo mật sẽ thay đổi thế giới tài chính. Nó sẽ cho phép một lượng lớn các công ty có giá trị thực đổ vào và sẽ mở ra các cơ hội đầu tư rộng lớn không chỉ cho các nguồn vốn và quỹ lớn mà còn cho những người trung bình có số tiền nhỏ mà họ sẵn sàng đầu tư và sử dụng để tạo thêm doanh thu.

Không giống như mã thông báo tiện ích, chỉ được áp dụng trong một số trường hợp hạn chế và bị hạn chế đối với nền tảng của riêng chúng, mã thông báo bảo mật có thể áp dụng trong bất kỳ doanh nghiệp nào hoạt động minh bạch.

Bạn có thể nhìn gì về phía trước trong năm 2019?

Năm 2019 được nhiều chuyên gia hàng đầu trong một số lượng lớn quỹ mạo hiểm dự đoán sẽ là một năm bùng nổ đối với các STO, khi các quy định mới để quản lý thị trường thứ cấp, các sàn giao dịch chứng khoán và các công cụ tài chính mới sẽ được áp dụng.

Khuôn khổ cần thiết cho việc ra mắt STO đã được hình thành vì nhiều dự án đang phát triển các nền tảng để khởi chạy STO theo cách hợp pháp và tuân thủ. Một trong những gánh nặng khi đưa ra khái niệm STO nằm ở việc thiếu khả năng tương tác của tiền điện tử và sàn giao dịch chứng khoán, nơi các sàn giao dịch chứng khoán có không gian để liệt kê các STO.

Sở giao dịch chứng khoán Malta vừa ký một số điều khoản nhằm cho phép MSX, chi nhánh fintech của sàn giao dịch, khởi chạy một nền tảng giao dịch cho chứng khoán được mã hóa. Các điều khoản này sẽ cho thấy MSX hợp tác với Neufund, một nền tảng phát hành mã thông báo bảo mật, để xây dựng một sàn giao dịch chứng khoán phi tập trung, được quản lý đầy đủ để giao dịch chứng khoán được mã hóa ngoài mã thông báo bảo mật.

Mối quan hệ đối tác đang lên kế hoạch thử nghiệm trong vài tháng tới, bao gồm ICO được tổ chức trên thị trường chính của Neufund và Các mã thông báo ICO sau này sẽ được niêm yết và giao dịch trên Binance (thông qua một thỏa thuận riêng với Neufund).

MSX đang hợp tác chặt chẽ với các cơ quan quản lý ở Malta để tuân thủ Đạo luật Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta. Malta đã nổi lên như một thiên đường cho các nhà đầu tư blockchain, với các doanh nghiệp lớn như OKEx và Binance chuyển đến đất nước này.

Không phải ngẫu nhiên mà Malta được gọi là “đảo blockchain” trong vài năm qua, chúng tôi nghĩ rằng nó sẽ gắn bó, trừ khi ai đó đặt tên cho nó là “đảo STO” – nơi dường như có cơ hội tốt hơn để gắn bó.

Năm 2019 hứa hẹn sẽ là một năm thực sự mang tính cách mạng dựa trên tất cả những tiền thân và thông báo. Nhưng bất kể tâm lý tổng thể như thế nào, rõ ràng STO sẽ là xu hướng hàng đầu trên thị trường blockchain, vì nó đã được chứng minh là lựa chọn khả thi hơn trước sự không chắc chắn và biến động của các phiên bản tiền nhiệm..

Đóng góp bởi Ivan Aleksandrov

Ivan Aleksandrov là Đối tác Quản lý tại Bản ghi nhớ., một công ty đầu tư quốc tế tập trung vào các tài sản dựa trên blockchain. Chuyên môn của họ về Đầu tư mạo hiểm, Cổ phần Tư nhân và Ngân hàng Đầu tư cho phép họ cung cấp các dịch vụ mẫu mực cho khách hàng và cơ hội tuyệt vời để thu hút đầu tư.