Piotr Wojdat

デューデリジェンス責任者 Memorandum.Capital,

長い間、多くの人々が、主要な機関投資家のファンドのマネージャーが強力なリソースを投資し始める時期と時期を尋ねてきました。 暗号通貨.

正しい質問は、機関投資家がそのような投資をまったく考慮すべきなのはなぜかということです。暗号投資が現時点で最も不安定でリスクの高いものの1つであることは周知の事実です。それでは、たとえば、資本を保護し、リスクを最小限に抑えることを基本原則とする年金基金が、暗号通貨のように予測不可能で未成熟なものに引き込まれるのはいつですか？?

コミュニティからの記事が殺到しており、多くの機関投資家（スマートマネーとも呼ばれます）が 暗号通貨市場に数兆ドルを投資する準備ができています このための規制条件が発生するとすぐに.

ロックフェラー、ロスチャイルド、ジョージソロスなどの有名人 暗号通貨への投資は個人投資家の想像力を刺激し、2017年12月下旬と2018年1月に見られた急速な成長と法外な投資収益率への復帰の希望を復活させました.

これら 記事 これらの機関が最終的にこの市場に投資する主な理由は、「経済におけるブロックチェーン技術のさらなる開発と実際の適応によって促進される巨大な開発の可能性」であると主張します。

この論文は多かれ少なかれ論理的に聞こえ、論争するのは難しいですが、私の意見では、これは機関投資家の資金自体に関しては正確には当てはまりません。.

個人投資家と機関投資家の主な違いは、個人投資家は成長の可能性のプリズムを通して投資を見るのに対し、機関投資家はリスクのプリズムを通して見るということです。.

私がすでに述べたように、暗号通貨はこの点で年金基金などの機関にとって非常に「興味のない」資産であるように見えます。最終的にこの市場に投資するように説得できるものはありますか?

これは相関係数と呼ばれます

相関係数は、2つの投資資産が同じ方向に動いているかどうかを示すかなり基本的な指標です。係数の値は1から-1で、1は完全な正の相関です。つまり、アセットAとBはまったく同じパフォーマンスで同じ方向に移動しますが、係数-1は完全な負の相関を意味します。つまり、2つのアセットは反対のダイナミクスでまったく逆に動作します。 0付近の係数は、相関がないことを示します.

強い正の相関の良い例は、例えば、原油の価格と鉱業会社の株価です。.

わかりましたが、なぜこれがそれほど重要なのですか?

投資ポートフォリオを構築する際には、損失のリスクを最小限に抑えるような方法で投資資産を選択することが非常に重要です。しかし、これは実際にはどういう意味ですか?

私たちのポートフォリオが鉱業会社、石油先物、ノルウェークローネの株式で構成されていると仮定しましょう（ノルウェーは石油輸出で有名です）.

一見すると、資産（株式、商品、外国為替）は非常に多様化しています。私たちは安全だと感じています。ポートフォリオは非常に好調です。石油価格の上昇は私たちの鉱業会社の在庫を押し上げていますが、ノルウェークローネも他の通貨に対して強化しています。当社のポートフォリオは市場ベンチマークをはるかに上回っています。私たちは投資の天才です!

しかし、数日後、石油市場は急落し、価格は数十パーセントポイント急上昇し、市場は完全にパニックに陥っています。私たちは石油契約で損失を被っているだけでなく、私たちの株とノルウェークローネも自由落下していることがわかりました。私たちは瞬く間にすべての利益を失い、分散投資を通じてそのような損失のリスクを制限したかったにもかかわらず、ポートフォリオは驚異的なスピードで価値を失っています。.

どこがうまくいかなかったのか?

私たちのポートフォリオの根本的な問題は、投資資産の選択が不十分であったことでした。これは、ポートフォリオの価値の激動の変動の一因となりました。資産には強い相関関係がありました。したがって、石油契約の価格が標準的に3％低下すると、ポートフォリオ全体の価値がこの価値を超えても低下しました。ポートフォリオ分散の形態は、想定された機能を果たすことができませんでした.

では、どうすればリスクを制御できるのでしょうか?

投資ポートフォリオマネージャーが使用する重要な指標の1つは、いわゆる シャープレシオ.

これは、特定の資産の価格変動性によって測定される潜在的なリスクと、期待される投資収益率との関係を示しています。要するに、シャープレシオは投資家がファンドマネージャーが期待される投資収益率に関して適切なリスクを負っているかどうかを判断するのに役立ちます.

シャープ値が高いほど、特定のレベルのリスクに関連して想定されるリターンが高いことを示唆しているため、より良い結果が得られます。.

ここで最も興味深い部分は、リスクが非常に高い場合でも、ポートフォリオに無相関の資産を追加することで比率を改善できることです。.

原油に強く関連する資産に実質的に完全に基づいていたポートフォリオの例に戻りましょう。輸送会社の株式など、相関のない資産をポートフォリオに追加した場合（石油価格の低下から成長する可能性もあります）、ポートフォリオはより多様化され、おそらく価値の低下が少なくなります。.

それで、暗号通貨はどこに来るのですか？?

暗号通貨は非常にリスクの高い投資であることは誰もが知っていますが、この市場の最も興味深い特徴は、従来の金融市場との相関係数です.

ご覧のとおり、上記の表に記載されているすべての暗号通貨は密接に関連しています（係数は0.5を超えています）。下部には、資本市場全体のベンチマークとして機能する「従来の」金融商品が表示されます。.

明確にするために、SPXはSを意味します&P 500インデックス、VIXは市場ボラティリティインデックス（口語的に「恐怖インデックス」と呼ばれます）、GLDは広く金市場を表し、TNXは10年物米国債の利回りを意味します.

4つのケースすべてで、昨年の暗号通貨市場との相関はほぼゼロで変動するか、さらには負であることがわかります!

これは、金融市場と暗号市場の間に相関関係がないことの重要な数学的証明です!

これは暗号にとって何を意味しますか?

シャープレシオを上げるための投資ファンドマネージャーの努力は、テクノロジー自体や将来の潜在的な能力を完全に理解していなくても、投資ポートフォリオに暗号通貨を追加することにつながります。彼らにとって重要なのは、この市場と伝統的な投資ツールとの相関関係の過去の統計だけです。.

すでに述べたように、彼らの投資決定は公式と統計モデルに基づいて行われ、勘や迅速な利益への欲求ではありません。.

私の意見では、これは暗号通貨市場に大きな制度的資金を引き付ける最大の要因であり、暗号通貨のデフレ性と99％の法定通貨の超インフレ性の結果として、最終的にはより高い価格につながるはずです.

したがって、それは「if」ではなく「when」の問題です。

それで、あなたがこの技術の開発を信じて、あなたが今まで信仰を続けてきたなら、そしてあなたが本当の投資家であるなら、私はあなたにただ一つのメッセージを持っています…HODL!

 

PiotrWojdatによる寄稿

Piotr Wojdatは、デューデリジェンスおよび分析の責任者です。 Memorandum.Capital, ブロックチェーンベースの資産に焦点を当てた国際投資会社。ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、インベストメントバンキングに関する専門知識により、クライアントに模範的なサービスを提供し、投資誘致の絶好の機会を提供することができます。.